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嘉宾:祝宝良

发表于 admin

祝宝良:

    各位来宾,非常高兴参加咱们这个论坛,过去经常参加,每次来都是一个学习的机会,今天的报告我觉得讲的非常清楚,第一个总报告加三个分报告和当前经济热点问题概括出来,大家讲到今年的经济大的热点真的就这三个,一个是国内的4月27日资管出来以后新违约到底怎么看,影响怎么大,讲的非常清楚,第二个中美贸易摩擦的事背后什么动机,怎么处置,难度很大,这个问题也给我们做了非常好的梳理,另外一个又一轮房价的上升,特别是三线城市搞不清楚这一轮涨什么原因,很可能给4月23日政治局讨论用的几个词引起预期的改变,当时提出来要稳定四个市场,房地产市场,信贷市场外汇市场跟债券市场,同时提出来对货币政策可能有一些调整,那么可能有一个房价,三个问题相互联系相互影响,对当前经济形势的判断非常重要,这是我觉得这个报告里面非常好的总报告跟份报告里面非常好的,另外提出政策建议,我把他归结起来,无外乎调控政策,文件征信,实际的操作过程中实际上说的我觉得就是文件征信偏松一点点监管政策和货币政策上要做一个协调,我觉得这是大家基本上认可的。

   第二个财政政策,上半年财政政策有点偏紧了,什么原因跟PPP,跟地方政府的23号文,财政部的在检查商业银行对于政府的贷款项目贷款进行穿透,我个人觉得可能到了财政支出的,对下半年的经济增长,从财政上可以发点力,这是一个增量的,第二个提到结构性政策,国有企业的改革僵尸企业的推出来,第四条特别提到能力建设,我觉得这四个政策框架总量政策结构政策改革的一些改革的政策,能力建设的政策都提出来我觉得非常好的报告,预测结果我们也基本同意,算应该是6.4、6.5,6.8、6.7可能二季度,三季度6.6,四季度6.5、6.4基本上这么一个判断,红驹没有告诉我们每一部分是多大,出口是个什么情况,消费是个什么情况,没有明确的讲,当然大家在问可以再交流这是我觉得这个报告非常好的一点。我自己基本同意,没有太多说的内容。

    有几点我想强调,我觉得这个是非常重要的三个背景,特别是第一个背景,中国的经济增长结构调整政策期,这个可能也是中美贸易摩擦很重要的背景,中国过去中美双方互补,某些领域变成竞争,只要竞争的时候,特朗普刚才说盟国也好也都在贸易战,对战略对手非常正常的一件事情,所以这个背景非常重要,这一次在很多的报告里面过去很少有人讲这么长,但是判断我觉得这个非常好,这是我要对今天这个报告的一些总结。

    自己稍微补充这么几点。第一个就是说对于中美贸易现在怎么看谁都搞不清楚,怎么打,刚才报告里面实际上讲到了我们可能未来有三种可能打的一些倾向,我还是觉得中美贸易摩擦背后不是贸易问题,我也讲过自己的观点不一定对,我们坐这儿,贸易摩擦的角度上说,一个短期还有一个长期,短期的就是说短期内你要买我的,这是短期弹性,长期弹性就是说可以替代了以后大概贸易影响多大,一直要求我们线下的人把这个东西算出来,这个一讲大家都清楚,我自己的一个感受,中美贸易摩擦背后由于中国的发展阶段造成的过去中美之间的经济互补相当一部分改成竞争了,出于竞争的过程当中把自己扩大了,造成人家更加恐慌。背后中美贸易从8月22日到今年3月22日,经过七个多月的调查,最后提了四条核心就是中国的知识产权保护问题,第二个我觉得跟工业制造2025有关的,中国的国有企业跟工业补贴的事情。

    第三个中国的产业政策跟竞争政策的事,第四个意识形态的事,自己的看法就是美国想达到这些目的,竞争要延缓你在这些领域的一些发展,要什么办法达到这个目标,我个人认为始终找不到办法,如果说我们要保护知识产权没问题,我们要进行国有企业改革,我们产业政策以后我们不做了,我们完全变成竞争政策,我们现在承诺的,我说过去改革开放40年没有解决这个问题,国有企业跟地方政府刚才讲的预算约束问题,讲来讲去就是这两个事,国有企业的政府跟地方政府的预算约束,现在这两个根本问题还在影响着中国,再加一个要素土地这一块,地方政府没钱用土地财政,所以我们想短期内解决这两个问题做不到,做不到的情况下,美国拿你没有本身,没有办法怎么办,那就贸易战,第二个就是贸易争端,这点把我们打的很痛。

    所以我讲如果仅仅是贸易摩擦加点关税,算短期弹性和长期弹性,我说短期弹性0.7,长期弹性大概在1.5左右,意思就是说对我500亿的产品加征关税,短期贸易影响100亿,对中国的经济影响并不大从价格上可以通过其他的人民币汇率的调整还有国内成本的调整,是能够应付过去,中美贸易双方打贸易战的方法解决不了这个事,对我们印象比较大的就是后面涉及到所谓的国家安全造成贸易争端,以及这个过去的投资贸易之间的效益,对核心地步的贡献,我倒觉得这是对我们的影响非常大的一个问题。所以从长期看中美的贸易这个事情不是短期问题一定是长期问题,这是我自己观察的,中国总体上我们的贸易总体平衡那么一旦中美之间,我对其他国家贸易顺差,创新能力这就看我们的改革开放政策,如果逼得我们把门关起来,我们要关起门来不惜任何代价搞,如果是那么搞中国大概离灾难不远了。

    你的创新能力,你只有开发才能改革才能把创新能力,这是美国人要达到的一个很重要的目标,我觉得而且这个目标现在看起来长期就是战略对手对吧?再加上意识形态,美国人可能在这个方法对中国的态度看看俄罗斯差不多,对盟国像对日本,前两天见到日本过来问他有什么好的办法,你们当时在中美贸易摩擦的时候,日本人讲我们那个时候跟美国还是盟国,就是谈贸易,没有意识形态的问题,他给我们两条建议,第一个一定不能搞双边,想办法弄多边,你们建议里面都写进去了,也容易改变有些问题。第二像中国千万不要做具体的,做不到,中国的改革就在这儿,就是红驹讲的改革告诉我案例,拿出来不要天天喊,喊的太多,国企改革改到什么我不知道,2016年以后,没告诉一个案例怎么改的,哪个案例成功都把这个事情做出来,这是关于中美贸易摩擦的事的判断,短期对下半年的经济影响,但是中长期的影响非常大。

    问题在于我们宣传把这个问题喊的太大了,带来了我们的预期非常不好,结果所有的企业天塌下来,造成我们预期的问题,现在怎么跟大家把这个说清楚,长期有影响但是我们长期要开放,开放的办法提高我们的科技水平,长期影响不会太大,美国要打,这个影响并没有那么严峻,这个预期出来是不是有利于一些我们的企业我们看到的红驹他们讲的投资稳定上升,把我们制造业本来看到已经开始稳定的给打回去,因为大家看到贸易初步我知道有个头了,我补充一点就是在这个问题上怎么运用好中国企业家的预期,怎么解决美国可能类似于利用所谓的贸易争端的涉及到安全,贸易争端产业链的这个影响确实是很大的,那么能不能解决好这个问题,我们的一些这是双边我觉得在这方面谈判能不能有点东西,也是第一点。

    第二点觉得十九大也好,实际上提到今年很大的攻坚战,另外一个就是要全面建成小康社会,全面建成小康社会打好攻坚战,当时我个人认为参加一些报告的起草,我当时的一个想法就是这个世界经济目前不错,中美贸易之前世界经济不错,很可能给了中国三年做的窗口期,外贸出口不会有太大的影响,世界经济不错,在这么一个环境下确实给了我们打好三个攻坚战,防范风险金融脱贫的这么一个机会,现在看起来我觉得我说美国人有高人,对现在世界经济怎么判断今天会上大家讲的不多,只是讲到了风险加息以后带来了发展中国家的问题,上周参加一个会美国大使都在,来了一堆国际人都在讲这个事,发展中国家会不会出事,没有三年时间拖回去了,自己看觉得欧洲日本2016年2017年刚刚开始复苏,美国减税政策刚刚开始,不至于说一年多中断了世界经济的复苏,这样一来环境并没有像原来想象的那么好,但是有未来三年左右经济稳定增长的预期我觉得我们可以这么认可,这样就是前面几位讲的非常同意,对美国对欧洲日本的其他经贸关系,同时国内的政策可能适当的做点调整,应对这种局面。

    我认为这个调整有两个,愿意不愿意承受一点更低的增长速度,大家对其他的一些精准脱贫,污染防治大家都在说怎么处理好环境和经济增长的问题,这个也是一个政策怎么考虑,不是说环境污染这个事不重要,非常重要,怎么在这个过程当中做出一些调整,这个事情,就是我自己的主张三大攻坚战还要做,但是愿意不愿意把经济增长预期放低一点,今年没问题,明后年你敢不敢有一个防金融风险。

    第二点你们在谈金融风险这个事,到底怎么看,自己实际上资管新规出来以后,自己觉得当时很矛盾的事情,中国经济2018年上半年还不错,杠杆率稳定,信用风险出来了,而且非常的预期非常不好,我说股票市场的下跌是个综合反映,甚至在某些方面国内问题大于中美贸易摩擦,我认为是这个,这个就不能完全赖在中美贸易上,这个实际讲到风险问题,两年多的金融稳定,再用三年的时间打好风险,为什么资管新规出来有这么大的风险,到底是企业确实本身有问题,还是说这个流动性问题,还是吸引风险的问题,怎么看这个事情,我自己的一个判断觉得确实前面讲到了,就是表外的一块民营企业看到他出问题,非常正常,过去可能过快扩张以后,说现在的企业还出在不死不活的状态下,杠杆率160%,按照现在6%的利润率你算它的基本上一年的利息,基本上还是没有自我发展的能力,拿的钱全部缴利息了,自己还是没有发展能力了,尽管两年已经有所稳定了,但是稍微把他涨一点,还是受不了的企业。

    那么在这种情况下,本身企业还是需要的这是一点,这时候我觉得大资管这个事还要干,第二点更重要的我们也搞不清楚数据都是自己猜的,银行的不良资产上行,过去从不良资产打个包出表现在全部回来,银行的风险在加大,我觉得这倒是一个问题,银行一旦风险加大就贷款非常的小,最近突然出来一个事把不良一下从4%弄到19%,原来只有4%不到的坏账率,突然一下到19%,看到把九个月以上的贷款全部放进去了,那么所以呢我最后我有一点建议,除了刚才讲的容忍经济增长速度下行,银行不倒的问题没有办法,是不是采取一些措施对银行的所谓资本金,我主张我说能不能再搞一个计划,三年资管,三年以后再给你两到三年的时间对银行的不良资产,对银行的资本贷款实行必要的放风,告诉你几年之内达到这个标准,这个影响反而就很大了,如果这个事做完了,对国有企业的改革这块下力度继续对五月份开始资管的不用担心的,我倒担心把银行拖死,这是很大的问题,有人估计银行的30万亿的理财里面相当一部分过去为了逃避所谓的不良,收各种准备金搞了。

    第二块债转股,风险率是300-1000倍,如果风险持股,好像是四倍到十倍,利息政策都要调整,这点我觉得这个政策是不是我们还可以再提一提,别的没有太多的看法,就说这么多谢谢。